DHKT

Nhật ký FiinTrade #33 - ngày 05/05/2020: Thanh khoản giảm mạnh do lực cầu "từ chối" các cổ phiếu giá đã tăng mạnh!

06/05/2020

Kính gửi Quý khách hàng,

Vui lòng Download bản Full Nhật ký Fiintrade #33 tại đây: https://bit.ly/3dkwyyY

1. Điểm đáng chú ý đầu tiên trong phiên giao dịch ngày hôm nay là thanh khoản giảm nhanh dù thị trường tăng nhẹ 1,69 điểm tương đương 0,22% lên 764,16. Giá trị giao dịch trên sàn HOSE chỉ đạt 3,36 nghìn tỷ đồng. Nếu loại giao dịch thỏa thuận thì giao dịch khớp lệnh trên HOSE ở mức là 2,47 tỷ đồng. Mức này nằm trong top 10 phiên thanh khoản thấp nhất từ đầu năm đến nay và thấp hơn giá trị giao dịch bình quân từ đầu năm đến nay ở mức 14,3%.

Có thể có nhiều lý giải cho thực tế này trong giới phân tích ngày hôm nay. Tuy nhiên, chúng tôi muốn dùng dữ liệu để chỉ ra rằng: thanh khoản sụt giảm xuất hiện chủ yếu ở các nhóm cổ phiếu đã có sự bứt phá trong thời gian qua. Cụ thể:  

 - Top 15 cổ phiếu có giá tăng mạnh nhất trong giai đoạn từ ngày mà chúng tôi gọi là “đáy tạm thời” vào ngày 24/3/2020 khi VN-Index ở mức 659,21 điểm. Kết quả cho thấy ngoại trừ VHM và VNM thì còn lại đều có thanh khoản sụt giảm phổ biến từ 20% đến 80%. Trong đó đáng lưu ý là có 11/15 là cổ phiếu có quy mô lớn như VIC, MSN, FPT và cả các “ngôi sao” gần đây như DBC. Xem Biểu đồ 1 phía sau

- Top 15 cổ phiếu có thanh khoản sụt giảm mạnh nhất HÔM NAY thì hầu hết đều xảy ra với các cổ phiểu đã tăng giá khá cao. Ví dụ như HVN có thanh khoản hôm nay giảm 54,1% thì giá cổ phiếu đã tăng 47% từ “đáy tạm thời” vào ngày 24/3/2020 và nhiều cổ phiếu khác, loại trừ chỉ có ROS là thanh khoản giảm đi cùng với giá đã giảm.

 

5. Do kênh thị trường trái phiếu chính phủ là một kênh đầu tư thay thế trong chiến lược phân bổ tài sản của các định chế đầu tư lớn. Do đó, sẽ là thiếu sót nếu chúng tôi không đề cập hoạt động của họ trong thị trường trái phiếu sau khi hôm qua chúng tôi đã rà soát vị thế tiền mặt của các quỹ cổ phiếu (public equity fund) trên TTCKVN. Theo số liệu từ HNX, các định chế tài chính nước ngoài bán ròng ở quy mô khoảng 2 ngàn tỷ trong tháng 2 và tháng 3 năm 2020. Riêng từ tháng 4 thì họ lại có vị thế mua ròng khoảng 1,1 ngàn tỷ và ngược chiều với xu hướng tiếp tục bán ròng trên thị trường cổ phiếu.

 

Điểm đáng chú ý là, trong tháng 4 NĐTNN đã mua vào mạnh TPCP kỳ hạn 3 năm, thay vì kỳ hạn 10 năm như trong tháng 3. Lợi tức TPCP kỳ hạn 3 năm trong tháng 4 (2%-2.7%/năm) đã nhích nhẹ so với tháng 3 (1,6%-3%/năm). Với diễn biến tỷ suất lợi tức này thì theo chúng tôi hiện các nhà đầu tư này đang tạm ghi nhận lỗ từ các khoản mua ròng này. Tuy nhiên, so với quy mô danh mục của các định chế tài chính lớn như ngân hàng thương mại (hiện doanh mục chứng khoán chiếm khoảng 14% tổng tài sản tại 31/3/2020) thì quy mô mua ròng này là rất nhỏ và có thể nói là không đáng kể. Với quy mô này thì theo chúng tôi không thể kết luận có sự dịch chuyển gì lớn về kênh phân bổ tài sản và hơn nữa uy mô bán ròng là không đáng kể so với quy mô thị trường trái phiếu cũng như quy mô rút vốn trong giai đoạn khủng khoảng 2008-2010.

 

Tóm lại, thanh khoản hôm nay giảm mạnh do lực cầu "từ chối" các cổ phiếu giá đã tăng mạnh! Thị trường đang bước vào tháng 5 với mức độ sôi động giảm đáng kể, thanh khoản thị trường có xu hướng giảm dần do xu hướng giảm bán của nhà đầu tư tổ chức trong nước và khối ngoại (và đồng nghĩa với việc giảm mua của nhà đầu tư cá nhân) như quan sát của chúng tôi ở trên.


FiinGroup JSC (previously StoxPlus JSC)

Head office: Level 10, Peakview Tower, 36 Hoang Cau St., O Cho Dua Ward, Dong Da Dist., Hanoi

Branch office: Level 3, Profomilk Bldg., 51-53 Vo Van Tan St., Ward 6, Dist. 3, Ho Chi Minh City

M: +84 (0) 989 219 401

T:  +84 (24 ) 3562 6962 (ext.: 103)

E: lan.do@fiingroup.vn

W: www.fiingroup.vn



 

 


Nghiên cứu khoa học

Giới thiệu

Chiến lược Khoa học & Công nghệ

Công trình khoa học

Tư vấn chính sách

Hội nghị - Hội thảo

Tạp chí khoa học kinh tế

Sinh viên Nghiên cứu khoa học

Lý lịch nhà khoa học

Nhóm nghiên cứu

Nhóm đọc (Reading group)

Định mức giờ khoa học

Mạng lưới hợp tác KH&CNTin tức - sự kiệnThông báo

Cơ sở dữ liệu KHCN

Văn bản

Liên hệ

Liên hệ

Phòng Khoa học & Hợp tác quốc tế, Trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng

71 Ngũ Hành Sơn, Tp. Đà Nẵng

(0236) 395-4243

khoahoc@due.edu.vn